手游行业虚火旺盛：天下掉馅饼？ 当心陷阱

手游概念股在二级市场疯狂起舞。9月6日，近期炙手可热的手机游戏板块表现依然出色，博瑞传播继续涨停，中青宝盘中一度摸高至90.48元，华谊兄弟和北纬通信均进入股价60元行列。近期跟风4个交易日大涨逾四成的拓维信息，9月5日再度涨停后因“核实未披露事项”从6日起停牌。

8月以来，手游并购可谓热点纷呈。华润深国投-锦鑫2号二季度潜伏天舟文化收获颇丰，与游资联手狂拉9个涨停板惹人瞩目。

停牌50余天，8月26日晚间天舟文化公告抛出，“12.54亿元收购神奇时代100%股权”重组预案。8月27日至9月6日，天舟文化股价连续上演9个一字涨停，股价从停牌前7月1日收盘的14.50元涨至34.21元。

惊呆了的不只是“小伙伴们”，9月5日，天舟文化常务副总经理兼董秘喻宇汉在接受《华夏时报》记者采访时亦表示“担心”，说感觉二级市场炒作太厉害，怕中小股民盲目跟进。

看得见的机会能成为吃得到的馅饼吗?手游是“虚火”还是“春天”，业内人士对此看法不一。

九连板

8月26日晚，停牌近2个月的天舟文化终于将重组预案抛出，宣布将以12.54亿元收购北京神奇时代网络有限公司100%股权。

方案显示，收购拟以“发行股份+支付现金”的方式进行。计划以12.74元/股非公开增发7000万股，股份对价合计8.92亿元购买神奇时代71%股权，7000万股中，李桂华、王玉刚、林丹、李广欣、杨锦、储达平、张环宇和神奇博信各自分别为3916万股、850万股、984万股、350万股、140万股、140万股、112万股和508万股。

而此次并购支付现金的对价合计3.62亿元，分别向李桂华、王玉刚、李广欣、杨锦、储达平、张环宇和神奇博信支付2.54亿、4397万、1811万、724万、724万、580万和2630万。

公告还显示，公司将同时向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金4.18亿元。发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，即11.47元/股，发行股数不超过3644万股。

此前主营业务为青少年出版物的天舟文化，借助手机游戏公司神奇时代一举杀入手游行业。跨度虽大，却备受资本市场热捧。8月27日天舟文化复牌后即以15.95元的开盘价一字涨停，此后又上演连续8个交易日一字涨停，这在众多手游概念附体的公司中亦为罕见。

喻宇汉说，公司进入手游行业，一方面是因为现有业务遭遇瓶颈，另一方面，则是看好手游行业的未来。

登陆创业板以来，天舟文化的业绩增速已然呈现下行趋势。中报显示，今年上半年其营业收入为12877万元，净利润为822.45万元，基本每股收益为0.05元。

而2011年和2012年年报中，营业收入、净利润和基本每股收益分别为：27760万元、3318万元、0.34元和27990万元、1900万元、0.15元。

对比可知，2012年除了营业收入比2011年微弱上涨外，净利润和每股收益下滑明显，颓势在今年中报中依然继续。

馅饼or陷阱

主业不振，寻求转型便不奇怪。喻宇汉说，手游行业高速发展受益于智能手机终端的迅猛发展，但还处于比较粗糙的阶段，依托精品游戏带动的阶段还没到来，手游的未来值得看好。

长沙一家手游公司的创始人周先生9月5日对本报记者表示，天舟文化选择并购神奇时代，“还是有眼光的。”

他介绍，目前手游行业还处于中早期，还是“假手游”阶段，手游的交互性体验跟端游和页游比还有差距。

周先生说，从端游和页游来看，都经历了从RPG到ARPG(Action Role Playing Game )的发展阶段。倘若把RPG的三大特性定为：故事性、艺术性、交互性，那么ARPG恰恰是在交互性上取得了巨大的成功。

在周先生看来，纯粹的RPG游戏更注重剧情的发展，对玩家操作体验考虑较少。做ARPG才是手游的未来，能增强用户的参与体验，但ARPG的开发难度大，而神奇时代正是属于做ARPG的公司。

神奇时代财报显示，公司2012年实现营收6575万元，同比增长1813%。并购预案显示，神奇时代现有股权方保证公司2013年到2015年期间，实现扣非后的净利润不低于8615万元、1.2亿元和1.5亿元，否则将按要求予以补偿。

周先生表示，预计明年下半年至后年才是手游行业真正的高潮。神奇时代要完成上述利润目标“有压力，追赶的公司很多，泡沫也不小”。

喻宇汉对记者表示，手游行业目前确实有“虚火”，存在不确定因素，投机的资本进入也不少，但移动互联网的未来值得看好，手游则是移动互联网极好的载体。

作为业内人周先生认为，“收购手游就是收购未来，团队最关键，手游公司纯碎就是以人为本。”喻宇汉介绍，并购若最终完成，神奇时代核心成员将进入天舟文化董事会和高管团队。神奇时代的团队成员股份也将有锁定期，且其股份具有对赌性质，若未能满足承诺的利润目标，则有相应惩罚。

易观国际数据显示，手游行业今年上半年市场规模已达50.13亿元。无独有偶，华兴证券也预测2013年手游市场规模将达100亿元。

但看似诱人馅饼的数据，也潜藏暗流。另一家手游巨头蓝港在线CEO王峰此前接受媒体采访时透露，月流水过千万的手游不会超过20款，游戏分发渠道91无线每天接入4-6款游戏，但其中大多数“永远不见天日”。

《捕鱼达人》开发商触控科技CEO陈昊芝也曾有过类似的提醒，他透露，目前正在开发的手游近5000款，进入测试的约3000款，而国内手机游戏玩家总数约为1亿人，每款游戏平均摊到用户上还不到3万人。中青宝的中报显示，其手游业务创造的营收只有995.63万元，利润也只有493.3万元。

但市场似乎没业内人这么冷静，九连板的天舟文化便是证明。有坊间人士提醒，天舟文化大股东天鸿投资的4888万股解禁股将在2013年12月15日迎来解禁;另外，今年5月，包括喻宇汉在内的多名高管亦曾有过减持股份的举动。